Øker kursmålet i Crayon


Expansion for free and the Nordics at a discount


Conclusion
Our take is to view Crayon as a portfolio of assets, with several moving parts, where the #1 must win battle is twofold. First, as some investors and analysts put zero value on the international expansion, Crayon need to deliver YoY improvements in EBITDA in the Nordic Markets to improve the value of the company. Second, with a portfolio of assets with moving parts, it is important to deliver on aggregate and show sequential improvement in trailing 12m EBITDA. Indeed, our take is that Crayon will be able to deliver on one out of two with improved performance in the Nordics, driven by an extension of the recovery in the services business witnessed during 2H17. Hence, we have upped our EBITDA in the Nordics with 2%, which unfortunately is offset by changes in mgmt. in USA, which negatively affected 1Q18 figures and some higher HQ cost. Therefore, we are left with 1) zero aggregated estimate changes, 2) increased EBITDA in the Nordics and 3) multiple expansion among Nordic peers, which make us reiterate our Buy and lift our target to NOK18. That being said, we have limited conviction ahead of 1Q18, with among other Easter effect coming into play, and do not recommend our clients to take a bet on the figures. As such, our new target price is based on a long-term view on the prospects of Crayon.

Our analysis
· Zero aggregated estimate changes
We make zero aggregated estimate changes ahead of 1Q18. However, we have upped EBITDA with 2% in the Nordics in ‘18e based on 1) an extension of the recovery in the services business witnessed during 2H17 and 2) strong services performance from peers already reported. This is offset by changes in mgmt. in USA and higher HQ cost.
· Currently, lack of confidence in the company…
Crayon has disappointed two quarters in a row and hence, it is fair that investors need several quarters to get back the trust of the company. Our rule of thumb states two solid quarters for each weak quarter. Nevertheless, with guidance not including any positive outcome of the partner incentive changes from 4Q18, we argue worst case scenario already is factored in both expectations and find risk/reward attractive
· …offset plenty of valuation support
On the current share price, we argue investors get the international expansion free and the Nordics at a discount. Indeed, we attribute NOK14 per share to the Nordics (‘18e EV/EBITDA of 10x) and NOK4 to the expansion (EV/IC 1x ’14-16 invested capital). Coupled with upped estimates in the Nordics and multiple expansion among peers, we reiterate our Buy rec, but up our target from NOK15 to NOK18. Our target price correspond to an implied 2017A and 2018e EV/EBITDA of 13.9x and 11.8x, respectively. Moreover, it also translate into ‘18e OpFCF yield (EBITDA – capex) of 8.2% and ‘18e and ‘19e adjusted P/E of 23.2x and 17.9x, respectively
mern1
08.06.2018 kl 14:14 5210

Ble litt aktivitet igjen, frierne på kjøpern igjen?
Worth
10.06.2018 kl 22:17 5122

Hvem setter inn støtet først? Blir det IT Invest Financial Solutions eller SoftwareOne som graver dypt i lommeboka for å sikre seg Crayon? Spennende blir det :-)
Ticker
12.06.2018 kl 09:25 5035

Rolig rundt selskapet for tiden og aksjen er noe ned men her er det bare og sitte stille
Ticker
22.06.2018 kl 16:14 4898

Begynner og bevege seg igjen,noe på gang nå kansje?
Var helt nede i 17,50 men fikk ikke sjans til å plukke der.
ULKEN
03.07.2018 kl 14:38 4711

Flere som skjønner det at Crayon er ett godt kjøp under 20 kroner. DNB kursmål 23 begynner vel også å bli lavt etter som avtaler og penger renner sakte men sikkert inn.
icanfly
03.07.2018 kl 15:32 4695

Dere som fulgte tipset mitt i crayon er vel rimelig happy nå..

Ville sett på Thin nå om jeg var dere.
Kommer antakeligvis en rekke nyheter i aksjen og på samme måte som for crayon (husk at aksjen ble handlet ned mot 10 kroner) har aksjen falt kraftig på kort tid.

Oppsiden er fenomenal.

Bare et lite tips;)
ULKEN
04.07.2018 kl 09:29 4623

150 000 aksjer krysset til kurs 20.25. Var kryssing på 50k i går også til 19.88. Volumer til høyere og høyere kurs gir ingen tvil om at noe er på gang her. Mulig oppjøp er i gang?
Redigert 04.07.2018 kl 09:29 Du må logge inn for å svare
Gudrunyo
04.07.2018 kl 13:50 4584

Definitivt fortsatt i spill, samme handelsmønster man så i Link i dagene før budet kom. Svært lite generell handel, også kjøpes det store poster i ett jafs.
ULKEN
04.07.2018 kl 15:42 4543

Der gikk nye 150k til 20.20 der det ligger en skjult kjøper nå.

Dagens avtale gjør vel ikke sannsynligheten for oppkjøp mindre
ULKEN
05.07.2018 kl 17:57 4410

Crayon er tung i dag og går ikke opp en gang på nyheter. For mange tradere som vaker her nå? Kjøper og tar gevinst med kursdrap umiddelbart.
ULKEN
06.07.2018 kl 09:48 4334

150k krysset til 20.60. Prisen stiger stadig, noen som tror at her ikke foregår noe :)

Betydelig derivathandel på slutten av dagen idag.
ULKEN
15.08.2018 kl 17:10 3779

Axion reports on exceeding 10% treshold in Crayon
I am writing on behalf of Axion Holding Cyprus Limited ("Axion", the "Company"). Axion is a limited company (number HE 242943) incorporated in Cyprus. The Company's registered office is Poseidonos 1, Ledra Business Centre, Egkomi 2406, Nicosia, Cyprus. In accordance with the Norwegian Securities Trading Act and the Norwegian Securities Regulations, I am writing to inform you that Axion has a reportable holding in Crayon Group Holding ASA ("Crayon"):



CRAYON Security Profile:

Market traded: Oslo Bors

ISIN: NO0010808892

Ticker: CRAYON



Specifically, the Company's holding has exceeded the 10% threshold in Crayon on 10.08.2018. Axion currently holds7 644 039 shares in Crayon as at close 10th August 2018. The current holding represents 10.138775% of the total shares issued. The position is a proprietary position held by Axion. I trust this notification fulfils the Company's disclosure obligations. We shall be sure to inform you promptly should this or any other reportable threshold be breached.
ULKEN
16.08.2018 kl 08:59 3736

CRAYON: CRAYON - SHAREHOLDING DISCLOSURE

08:19
With reference to the announcement made by Axion Holding Cyprus Limited
(Axion) on 15 August 2018 regarding an acquisition of shares in Crayon Group
Holding ASA (Crayon) resulting in a shareholding above 10% in Crayon, IT
Invest Financial Solutions (Cyprus) Limited (ITIFS), hereby announces that its
shareholding in Crayon has been reduced to zero as a consequence of the transfer
of all its 7,644,039 shares in Crayon to Axion. Following this transaction,
ITIFS holds zero shares in Crayon.


Source Url: http://www.newsweb.no/index.jsp?messageId=457307
ULKEN
17.08.2018 kl 12:50 3694

Q2 på onsdagen, det burde være noen flere som posisjonerte seg, de vil levere bra tall, det er rimelig sikkert.
Ticker
17.08.2018 kl 14:06 3676

Håper på litt oppgang nå før Q2 , har vært meget stille i akjen gjennom sommeren og lite som hinter om oppkjøp som det var snakk om i mai/juni men slikt kommer jo som lyn fra klar himmel
Bossum
20.08.2018 kl 23:13 3589

Noen som kan svare på hvem som står bak Axion? Om det er Software One begynner vel de å få en ganske solid bunke aksjer..?
Gudrunyo
22.08.2018 kl 16:30 3484

According to the information sent by Axion Holding Cyprus to Cypriot authorities, 79.9% of its shares belongs to the Softline Group Inc., another 15.7% in control of Da Vinci fund, 4,5% with OOO “Aeroplaza” that were previously included in the list of affiliated entities of Sovcombank.

https://softline.com/ hadde i 2017 en turnover på 1,1mrd dollar og driver med omtrent alt innen IT.

Info fra denne artikkelen http://acquisition.ru/?p=2214 fra 20 Oktober, 2017

"Softline Group has acquired developer of platforms for distribution of software on subscription basis Enaza. Following the transaction, Softline will get new customers among Internet service providers, including “Rostelecom”. Cloud applications are becoming popular especially among small technology companies, while in large corporations their internal regulations may prevent them from executing such programs, experts expect."
Redigert 22.08.2018 kl 16:31 Du må logge inn for å svare
mern1
22.10.2018 kl 10:16 2801

Vil den få seg et løft før Q3? Var vel snakk om at Crayon muligens ble kjøpt opp, noen som har info om hvilke konkurenter som kjøpte og om de har økt i Crayon?
Bra oppside i forhold til kursmål fra DNB nok 23.
mern1
22.10.2018 kl 10:39 2787

Kan være en fin kjøps-anledning nå, ser på nyhets-historikk, at det ofte kommer kjøpsanbefaling like før fremleggelse av Q rapporter og at aksjen vokser på det, og i tillegg har de levert til forventningene. Ser også at selskapet økte guidingen for brutto res. vekst ved Q2.
Odin
22.10.2018 kl 13:31 2759

Ja, her bør det være muligheter for en bra rekyl.

Fra en foreløpig topp tilbake i slutten av mai (NOK 24) har den gått gradvis tilbake til tross for gode Q2 tall og spennende avtaler. I tillegg er muligheten for oppkjøp fortsatt til stede. Stort sett mindre poster og lavt volum den siste tiden.

30 % opp om kort tid?
Rockall
31.10.2018 kl 23:04 2589

Dessverre gikk kursen for høyt for fort i dette selskapet, slik at det ble helt uinteressant å kjøpe.
mern1
02.11.2018 kl 10:17 2536

Ble flyttet 16 456 268 aksjer nå nettopp til kurs nok 19, monn tro om et oppkjøp er nært foreliggende$$$ Har også vært bra omsetning i forhold til tidligere dager.
Redigert 02.11.2018 kl 10:21 Du må logge inn for å svare
mern1
02.11.2018 kl 10:35 2520

Det er kun 75 millioner aksjer i Crayon dvs over 1/5 av aksjene ble flyttet på
Bossum
02.11.2018 kl 11:13 2506

Da russerne minimum 32% da.. Trolig mye mer. Spennende om SoftwareOne hiver seg på racet. Bud på 26kr før nyttår?.
mern1
02.11.2018 kl 11:35 2492

Q3 13 november, godt mulig vi har en bud før den tid. Kursmål fra DnB nok 23, håper bud på minimum nok 26. Var vel noen som luftet ideen om at Microsoft også kunne være interessert Crayon, men time will show. OEP ITS Holding B.V kjøpte over 16 millioner aksjer til kr 19,- og kursen ligger pr nå i kr 16,- morsomt. Jeg har i løpet av siste mnd gått fra et snitt på mine aksjebeholdning fra kr 19,5 til kr 15,2 pr aksje, morsomt å handle på salg, vi får etterhvert se om det var en fornuftig strategi.
Odin
09.11.2018 kl 10:34 2308

27 % opp siden mitt forrige innlegg. Kjøperne må strekke seg stadig høyere.

Q3 på tirsdag blir spennende! Vil ikke overraske meg om den står i 20 innen den tid.
Bossum
12.11.2018 kl 14:26 2220

Nesten ingen aksjer til salgs. Virker som alle sitter og venter på budet skal komme.
mern1
13.11.2018 kl 09:27 2145

Regner med å at vi får ett oppdatert kursmål snart, med noen kr i økning
mern1
13.11.2018 kl 12:14 2120

Positiv rapport og fin guiding fremover og de øker guidingen for andre kvartal på rad, cach flow vil også øke framover, gjeld er også kraftig redusert. Ledelsen er positiv til at de har flere som har vist interesse selskapet, men ingen som har tatt direkte kontakt. De er også åpen for konsolidering. Merkelig lav omsetning i selskapet, kursmål fra DNB nok 23( Kursmål fra Q2). Samtidig er det 2 konkurrenter som har kjøpt seg kraftig opp og mulig vi snart ser en budkrig på Crayon. Kurs nå burde være minst nok 20.
mern1
13.11.2018 kl 17:35 2077

Legger ut link fra Crayons nettside, som viser konsensus estimater fra noen analytikere ved de forskjellige kvartalene i 2018 og forventning av hele 2018. Her er det bare og sammenligne med tall fra Q3 rapport. Her må kursen opp etterhvert. https://www.crayon.com/en/about-us/investor-relations/share-information/analysts-and-consensus-estimates/
Redigert 13.11.2018 kl 17:39 Du må logge inn for å svare
Rockall
26.11.2018 kl 14:59 1830

Hvorfor i granskauen omsettes dette papiret så lite..?

er vel få aksjer ute til salgs? kun store eiere som sitter på postene nå?
mern1
25.01.2019 kl 09:56 1239

Da er det bare å plukke igjen$$$ Denne er fra DnB..Crayon (Buy, tp NOK23 – Expecting a solid Q4. Q4 fremleggelse 12/2-19
Rockall
25.01.2019 kl 10:05 1234

Jeg skal gi meg på at selskapet har framtida for seg, og så spennende ift. mulig bud, men siden jeg allerede har et par poster med aksjer med lite likviditet, så kan jeg nok ikke velge CRAYON i tillegg. WSTEP er nok den posten som er nærmest beslektet CRAYON da... De ligger jo begge posisjonert inn mot den fjerde industrielle revolusjon.
mern1
25.01.2019 kl 15:44 1193

Webstep er jo ekstrem illikvid, holder meg langt unna den. Begge er som du skriver godt posisjonert. Det blir fart i Crayon når det nå nærmer seg Q4, også etter kvartallérapportering bruker det å være omsetning. Samt så har man jo oppkjøpsrykter når det gjelder Crayon, budet kommer når man minst aner det.
Redigert 25.01.2019 kl 15:45 Du må logge inn for å svare
Rockall
26.01.2019 kl 12:28 1142

Det er ikke bare negativt for meg at WSTEP er lite likvid, men jeg godtar det uansett fordi WSTEP er en aksje jeg vil eie. Utbyttene skal derimot brukes til investeringer i andre selskaper. At et bud kan komme når man minst aner det, ja, det er korrekt.
mern1
29.01.2019 kl 09:19 1012

Der våkna den fra dvale
mern1
01.02.2019 kl 09:14 947

Jøss opp 22,35%
mern1
07.02.2019 kl 22:58 814

Spennende å se at det går noen store poster(Til Crayon å være) før Q4 rapport 12/2-19. Tror det blir knalle godt både på topp og bunnlinje
Bossum
11.02.2019 kl 23:13 605

Børsens mest spennende IT selskap slipper tall i morgen. Pleier å levere godt i Q4. Blir uhyre spennende.
mern1
12.02.2019 kl 08:27 570

Q4 ble knalle godt
mern1
12.02.2019 kl 08:45 565

Kommer vi nære kursmålet KR 23 (DnB) i dag?
Nordea opererer med TP 25
Redigert 12.02.2019 kl 09:30 Du må logge inn for å svare
Bossum
18.02.2019 kl 22:42 387

Fikk et skikkelig løft i dag, men er merkelig at ikke aksjen går enda mer etter så gode tall..
mern1
28.02.2019 kl 14:16 208

DNB har høynet kursmål til kr 27