Hvorfor har markedet oversett KOMP?

OSLOD
KOMP 16.02.2018 kl 12:12 19949

KOMP er en vekst-case med PE på 11 basert på 2017-tallene. Akkurat inntatt Finland hvor de har enorm vekst, full utrulling av produktfinansiering av produktene til Komplett i 2018, dette er en gruppe med omsetning på rundt 8mrd. Inntok i Sverige og kredittkort i Sverige og Finland i 2018. De har renter langt lavere enn potensielle rentetak som settes, så de vil ikke nødvendigvis bli negativt påvirket av evt. reguleringer på forbrukslån (det kan argumenteres for at slike reguleringer vil virke positivt, da de mest useriøse aktørene må pakke sammen, og det dermed blir færre konkurrenter).

Earnings fra 40m til 273m siste året. Med guiding på rundt 9mrd i lån ved utgangen av 2018 og en modell som er skalerbar uten den samme veksten i kostnader vil det være et konservativt estimat med earnings på 550m i 2018, hvilket med en PE på 11 vil gi en prising på 6mrd, og en dobling av aksjekursen.

Alle analytikere er svært positive (ABG, Pareto, SB1). Selskapet til styremedlem og pimærinnsider kjøpte aksjer for 11m i dag.


Hvordan kan hele markedet overse det som er nødt til å være Oslo Børs beste prisede aksje med hensyn til underliggende inntjening, potensiell oppside og enormt begrensede nedside?

Redigert 16.02.2018 kl 13:17 Du må logge inn for å svare
Ghostrider264
16.02.2018 kl 12:49 11642

Tja, i grunnen et godt spørsmål... Uansett forholdsvis lite reaksjon i aksjen (NOK 0,34 når dette skrives) på både melding om innsidekjøp og på positiv ABG-analyse i dag og ikke minst på den positive resultatfremleggelsen i går. Mulig markedet er engstelige for flere spøkelser her: (Skjulte) tap på utlån? Reguleringer av både rentetak og/eller andre regulatoriske forhold? Eller de blir nektet å bruke norsk innskuddsgaranti i utenlandske markeder?
Redigert 16.02.2018 kl 12:59 Du må logge inn for å svare
OSLOD
16.02.2018 kl 12:58 11635

Spøkelsene er nettopp spøkelser jeg føler ikke er av (veldig) relevant grad. Guiding på tap av utlån vil kun ha balansemessige effekter, ikke påvirke inntektene, og guiding for utestående lån i 2018 inkluderer endringen i regnskapsførsel på dette, så earnings-multipler vil være de samme.
Reguleringer er et tema, men markedet der de opplever størst vekst, og Geir Kristian i Beringer kalte potensiell melkeku/gullgruve, har allerede satt rentetak, og det påvirker ikke KOMP, da de opererer med renter langt lavere enn dette.
Innskuddsgaranti vil ikke være relevant, da innskudd ikke er en spesielt viktig del av inntjeningen deres.

Jeg finner virkelig ingen aksjer i noen sektor på OSE som er i nærheten av like attraktivt priset tatt hensyn til risk/reward. Den svært begrensede nedsiden burde også gjøre aksjen svært attraktivt i disse tider der børser er preget av stor volatilitet og usikkerhet.

Ghostrider264
16.02.2018 kl 13:02 11619

Helt enig i dine betraktninger og jeg ventet meg også at KOMP ville gå (mye) i dag. Men den holder jo stand og jeg synes også det er ufortjent. Jeg sitter i alle fall fortsatt i KOMP en stund til.
Redigert 16.02.2018 kl 13:04 Du må logge inn for å svare
FortheEPS
16.02.2018 kl 13:04 11670

KOMPLETT BANK:
-Et forholdsvis nytt vekstselskap i et av verdens mest attraktive marked
-Overgår alle forventinger
-Tjener godt med penger før de i det hele tatt er etablert i alle markedene de planlegger
- Market cap på samme p/e som et traust industriselskap uten muligheter for stor relativ vekst


Uten tvil min favorittaksje for 2018.
MJ
16.02.2018 kl 13:14 11651

Folk er mest sannsynlig meget skeptiske til forbruksbanker i og med at det er en relativt uetisk bransje. Det som er problemet er at folk er redde for reguleringer og uforutsette kostnader. Dette er en ekstrem volatil aksje, men den lover godt. Personlig mener jeg at aksjen er ekstremt underpriset og vurderer å kjøpe mer. (uten tvil favoritt aksjen min akkurat nå) En annen grunn til at den er så lite verdt er fordi mange av de som har kjøpt aksjen er ute etter rask gevinst uten at de egentlig har råd til å tape disse pengene. Mange stresser og storinvestorene venter og ser an hvordan markedet reagerer. Blir spennende og se i q1 i og med at de skal ekspandere til Sverige.
Andtrisant
16.02.2018 kl 14:16 11578

OSLOD: Jeg tenker nøyaktig det samme som deg! Har vært forbauset i mange år allerede hvordan KOMP og etterhvert også MONO og INSTA leverer det ene rekordkvartalet etter det andre uten at prisingen henger med overhodet.

Det er nok mange som lar seg skremme av norsk presse (les: E24 og DN) sin kunnskapsløse framstilling av forbrukslån som et onde som tilsynelatende må utryddes. Alle som har lært litt grunnleggende økonomi bør ha fått med seg hvor viktig tilgang til usikret kreditt er. Det er i praksis som olje i samfunnsmaskineriet, og uten tilgang på dette vil samfunnet få store problemer, og nærmest stoppe helt opp. Slik har det alltid vært, og slik kommer det alltid til å være i kapitalismens levealder. Disse bankene dekker derfor et grunnleggende samfunnsbehov, og det gjøres i et fritt marked hvor alle kan utkonkurrere hverandre, så derfor er min klare mening at disse overhodet ikke er mer uetiske enn feks DNB, Norgesgruppen, Telenor osv. osv. som også leverer varer/tjenester som brukerne ønsker.

Med en P/E på 11 basert på Q4 17 tallene til KOMP så tilsier jo prisingen som du sier at vi ikke kan forvente noen særlig resultatvekst framover. Men det store paradokset er jo at den store økningen av utlån i det siste gjør at resultatet med 99% sannsynlighet (Holder tilbake 1% i tilfelle atomkrig eller noe sånt) vil øke kraftig framover! Det tar noe tid fra nye utlån er gitt til det vises på inntjeningen. Hvis man er i tvil om det så kan man enkelt gå inn på feks NOFI sine kvartalsrapporter og spore hvordan økt utlån påvirker inntektene og resultatet.

Så vi kan jo bare sitte her humre litt for oss selv av at dette vekstcaset har gått hus forbi de aller fleste. Inntil videre er det bare å vente og fortsette å putte alt man skrape sammen av midler inn i denne kommende raketten av aksje.
OSLOD
20.02.2018 kl 10:12 11371

https://e24.no/naeringsliv/netthandel/komplett-gaar-sammen-med-over-100-butikker-i-gigantisk-nettsatsing/24264832

Fortsatt sover markedet. Mål om 2-300 partnere ila 2018. Dette lover svært godt for produktfinansieringsbiten de neste par årene.
Slettet
20.02.2018 kl 10:14 11460

Ja, jeg stilte de samme spørsmålene i 2016. Kursen var den samme da som nå.
bvo1
21.02.2018 kl 15:33 11250

Flere som har troen...:
https://www.dn.no/nyheter/2018/02/20/1927/Bors/oyelegen-laster-opp-i-bank
Hektar
22.02.2018 kl 12:50 11057

Komplett Bank omsettes med en P/E på 11,3.
Gjennomsnitt for bank i Norge er 10-11.

Dvs, før rapporten ble lagt ut omsatte Komp med en P/E på 15,4 - Veldig høyt for banker og man kan da konkludere med at resultatet allerede var priset inn. Derfor har markedet absolutt ikke oversett Komp pga manglende stigning ved positive tall.
Redigert 22.02.2018 kl 12:51 Du må logge inn for å svare
OSLOD
22.02.2018 kl 14:33 10990

Det er jo nettopp poenget, at det prises som en gjennomsnittlig bank når det er en vekst-case der man kan forvente en relativ veldig høy økning i earnings fremover.
Hektar
22.02.2018 kl 14:59 10961

Nettopp, derfor P/E var 15,4 og fikk justert seg ned til et normalt nivå: Forventningene var høye.

Da kan du altså regne med at dersom forventningene holder seg til neste kvartal vil den stige i tiden mot rapporten.
Mono123
22.02.2018 kl 16:46 10890

Det er ikke unormalt at slike enorme vekstcaser som komp er, verdsettes lenger frem i tid enn kvartal for kvartal. en P/E opp mot 20 er heller ikke "skamhøyt" med den veksten de viser. Er fremtidig inntjening fra POS fra Norge, Sverige og Finland priset inn? Kredittkort i Sverige og Finland? Lån i Sverige? Slike triggere ville i alle andre bransjer bidratt til vesentlig høyere P/E basert på framtidig inntjening enn det komp for tiden opplever. Pareto har kursmål 35. Sparebank 1 og ABG ligger vel på 26-28(?). men du har vel mer peiling o store Hektar.
Worthy
22.02.2018 kl 16:54 10889

Vi liker at prisen er der, for vi kjøper MYE, folk kan ikke regne. Det er riktig en av børsens billigste aksjer basert på P/E, men vi ser p.t mer på strategi og ledelse OG DEN ER SUPERGOD! Kjøp, løp og kjøp.........nedsiden er begrenset! Det er slike aksjer man skal eie.
Hektar
22.02.2018 kl 16:55 10895

Hva er det nå du sutrer for? Jeg sier da at om forventningene forblir høye vil kursen stige mot neste rapport, likevel går du i survemodus?

Det er ikke min feil at banksektoren verdsettes på en viss måte, ei heller min feil at dere ikke sjekket det her på forhånd.
Worthy
22.02.2018 kl 16:55 10889

Volatil aksje?? Da må du heller se til oljeservice.
Mono123
22.02.2018 kl 18:10 10873

«Banksektoren verdsettes på en viss måte» sikkert helt greit å verdsette «normale» banker med lav vekst på denne måten. Det eneste jeg ville frem til er at med den enorme veksten komp har burde den blitt verdsatt med høyere P/E. Tror også du misser litt når du bestemt mener at den ligger der den ligger fordi dette er normal prising for banksektoren. Tror den underliggende grunnen er heksejakten E24 og dn står for.
OSLOD
22.02.2018 kl 18:18 10857

Forstår godt poengene dine, men tror du overser poenget med hvor stor den relative veksten i earnings vil være, og dermed hvorfor prisingen ikke henger på greip. En gjennomsnittlig bank vil ikke ha en vekst i earnings på 75-200% for 2018.
Derfor er vekst-caser som dette gjerne priset med PE skyhøyt over sektor-snitt. At banker verdsettes konservativt er greit, men du må ikke blande nye banker i nisjemarkeder som dette, med 50% vekst i lånebok og 17% vekst årlig i underliggende marked (over flere år), med tradisjonelle banker der marked og vekst er mye mer mettet.


gunlove
22.02.2018 kl 22:23 10722

Minner om innsidekjøp 16.02.18:

Incentive AS, in its capacity as discretionary investment manager of funds and managed accounts, has on the 16th of February purchased 680.000 shares in Komplett Bank ASA for NOK 11.934.000 at a price of NOK 17.55 per share. Before this transaction, funds and managed accounts under investment management by Incentive AS owned 5.500.000 shares in Komplett Bank ASA and after these transactions funds and managed accounts under investment management by Incentive AS own 6.180.000 shares in Komplett Bank ASA. Hermann Alexander Kopp, a board member and primary insider in Komplett Bank ASA, is partner, board member and part of the investment team of Incentive AS http://www.newsweb.no/index.jsp?messageId=444573

Legg merke til at dette kjøpet kom dagen etter fremleggelsen av Q4. Dette er et soleklart kjøpssignal.
Hektar
22.02.2018 kl 22:44 10716

Mens NOFI med like sterk vekst prises nå med P/E 8.

Dere forstår bare ikke hvordan P/E varierer mellom sektorer. Du kan søke på Google og si "Hey 15+ om man forventer bedre resultater! Basert på snitt for alle firmaer i alle sektorer!"

Men ser du på bank ser du de er nærmest aldri priset opp mot P/E 20 som ble foreslått over. Likevel er det dette dere forventer. P/E var høy i forkant og justerte seg ned til et akseptabelt nivå. Det er et typisk trekk for bank. Da kan dere forvente stigning mot neste. Om det skjer som nå vil det tilsi kurs 23,48 uten at jeg gidder å sjekke resultatet eller bruke noe annet en kalkisen på mobilen. Kan gjerne være mange kroner pluss/minus i forhold men det kan fungere som grunnlag.

(Dvs 23,4% stigning - fortsatt noe å sutre over?)
Mono123
22.02.2018 kl 22:53 10705

Så det du mener er at både nofi og komp, som begge vokser minst 40-50% pr år burde prises tilsvarende banker som dnb etc? Den kjøper jeg ikke. Kanskje 20 er høyt, men en p/e på 15 vil jeg ikke si er for høyt for disse bankene. Men enig blir vi vel ikke. Har uansett ikke hastverk og kontoen viser pene blå tall da jeg kom meg inn før ola dunk visste hvem de var. Ser frem til 2019 og 2020 da effekten av lån, pos og kort kommer fra 3 ulike land.
Mono123
23.02.2018 kl 18:38 10499

Noen som har regnet litt på hvilke konsekvenser ifrs9 vil ha på komp sitt q1 regnskap? De må vel skrive av et betydelig høyere beløp på «losses on loans» enn tidligere? Dette vil påvirke bunnlinjen ganske heftig.
OSLOD
23.02.2018 kl 18:49 10493

De har redegjort for hva slags effekt det vil ha på losses i Q4, husker ikke tallet i hodet. Er jo først og fremst en one-hit balanse-effekt jeg ikke tror mange har noen voldsomme negative tanker rundt.
Klinkekulå
23.02.2018 kl 18:56 10510

et eller annet meglerhus har estimert 10 mill på bunnlinjen for Q1 2018 som følge av engangseffekten fra dette "IFRS 9" greiene.


EDIT: det var fra Pareto som ga en analyse fra ifjor før børsnoteringen av KOMP.

se estimat her:

https://ibb.co/dcNj7c

Redigert 23.02.2018 kl 19:21 Du må logge inn for å svare
Swordrup
23.02.2018 kl 19:06 10495

Mono123
Sånn da har jeg regnet litt på det. Neida det vil ikke påvirke bunnlinjen. Alt OK og vi skal mye opp. Vi ses i milionærklubben på søndag :)

Swordrup
Mono123
23.02.2018 kl 20:35 10451

Takk for svar. Skal sitte klar med cash til q1 om ola dunk selger i panikk.
Klinkekulå
23.02.2018 kl 20:47 10445

her har du også estimat frem til 2020,der de har kalkulert utlån på 12 372 mill i netto utlån,det synes også utbytter for 2019 og 2020 på henholdsvis på 1,5 og 2 kroner,-personlig tror jeg ikke på utbytter så tidlig i vekstfasen og vi er godt høyere på netto utlån i 2020 enn 12 milliarder.

forts. est:

https://ibb.co/jaOVfx
Mono123
23.02.2018 kl 21:20 10425

Enig med deg. Utbytte er ikke tema før man har passert minst 15mrd netto utlån har godeste Pettersen sagt.
MJ
23.02.2018 kl 22:25 10378

Sier ingenting om at oljebransjen ikke er volatil, men det er vel et faktum at forbruksbanker er det også.
Klinkekulå
23.02.2018 kl 22:38 10370

ja,jeg har hørt dette,-men selv ønsker jeg ikke noe utbytte før etter "Scale Up" er ferdig ila 2022,-det hadde vært en optimal beslutning fra ledelsen etter mitt syn.
OSLOD
23.02.2018 kl 23:05 10354

Rune Bjerke ute både på linkedin og facebook og hyller den nye satsinga til komplett (amazon-modellen). Føler dette også er en potensiell driver til mye produktfinansiering for KOMP som folk undervurderer.
Mono123
28.02.2018 kl 18:12 9926

http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=445519
Hektar
28.02.2018 kl 18:14 9936

De har null sjanse til å hamle opp med Amazon om de gjør inntog i Norge dessverre.
Tbra
28.02.2018 kl 19:36 9848

De ble tatt bra grep for fremtiden for Komp i dag .Nå ser eg lyst på framtida som aksjonær ,kjøper nok fler .
Swordrup
28.02.2018 kl 23:13 9686

Tenker vi legger med en link.
http://www.newsweb.no/newsweb/search.do?messageId=445519

Endringer og styrking av ledelsen. I morgen ser vi nok effekten på børsen.

Swordrup
markie
05.03.2018 kl 21:22 9307

https://www.dn.no/nyheter/2018/02/20/1927/Bors/oyelegen-laster-opp-i-bank

Om folket har glemt. Spennende hvor billig dette blir.
markie
05.03.2018 kl 21:24 0

Innlegget er slettet
stoploss14
06.03.2018 kl 08:59 9301

Tror vi fikk svar på hvorfor den har vært så svak i dag. Must har solgt aksjer for 11 mill kroner i februar.
Det blir spennende å se hvor mye han skal selge.. Han har vært med nesten fra starten, så det er jo ikke helt urimelig å ta en pen gevinst..
anderix
06.03.2018 kl 13:23 9306

Valgte å doble i denne i dag. Vi får se hvor lurt det var;-)
Klinkekulå
06.03.2018 kl 16:47 9306

sitt i ro i 10 år du.


;)
stoploss14
06.03.2018 kl 17:41 9304

Det er viktig å huske at Komplett Bank er et lite selskap med tilsvarende liten forkus hos meglerhusene. Man kan derfor ikke forvente at den skal oppføre seg som en OBX aksje. Nå har det vært en stor selger i aksjen, og det har gjort den tung en liten stund. I tillegg skaper dette frykt for at noe er galt, folk begynner å selge, og vips så har man en ond spiral.

Men skal også huske at det er en passiv nyhetsstrøm i bankaksjer. Det er ingen rater eller råvarepriser å forholde seg til, og derfor lite som påvirker aksjen utover stemningen på børsen. Foruten nye analyser og innsidekjp er det kun kvartalsrapportene man kalle triggere. Innsidekjøp er noe usannsynlig så tett på en IPO, og analysene sier alle kjøp.. Av de få som har dekning på den.

Komplett Bank leverte gode Q4 tall, i tråd med det de har kommunisert til markedet tidligere, og guidingen var også sterk.
Heldigvis er det kun 5 uker til neste kvartalsrapport, da Komplett Bank er en av de første til å leve Q1 tall. Her må vi kunne forvente tall i tråd med guiding, da denne kom på Q4 presentasjonen, halvveis ut i kvartalet.

Noen ganger må man tro på seg selv og sine avgjørelser, og ikke overanalysere hver eneste bevegelse. Komplett Bank er rimelig priset, godt drevet og vil stige i kurs. Sakte men sikkert.
anderix
06.03.2018 kl 18:11 9309

Det er sikkert det lureste, men kjenner jeg meg rett har jeg nok solgt lenge før det😉
Umfix
15.03.2018 kl 12:26 9240

Gårsdagens nyhet: KOMP: MANDATORY NOTIFICATION OF TRADE AND RESOLUTION TO INCREASE THE SHARE CAPITAL.

Noen som har noen formening om hva som er konsekvensen av dette. Er det kun opsjonsprogram for ansatte, med konsekvens av utvanning med 65.704 askjer?

Interessen rundt aksjen virker ihvertfall laber med dårlig likviditet. Av og til er det noen større handler hvor det virker som dette er arrangert av meglerhus. Skulle gjerne likt å visst om det er insidere som kvitter seg med aksjer eller laster opp. Noen tips om hvor jeg kan sjekke dette?

Har uansett ståltro på selskapet, og kommer til å sitte på posisjonen jeg har. For hver dag som går tjener selskapet mer penger og P/Een blir lavere. Slik har det vært de to siste årene, men har troen på at tyngdekraften viser seg frem i løpet av året med mindre vi står overfor et krakk eller svært overraskende føringer fra myndighetene.
Klinkekulå
15.03.2018 kl 12:38 9227

opsjonene er dem vel undt.

utvanning?
Mono123
15.03.2018 kl 18:35 9135

Oppstart i Sverige er guidet til q1. Kun 14 dager igjen. Når kommer meldingen? Kan vi håpe på at de flesker til med kredittkort i samme slengen? Sannsynligvis ikke. Her bygges stein på stein. Sakte men sikkert. Og man har fortsatt muligheter til å kjøpe gode slanter under emikurs.
Klinkekulå
16.03.2018 kl 01:20 9013

tipper lanseringen blir enten på en mandag,eller en onsdag.

dvs. 19. eller 21 mars neste uke,og 26. eller 28. mars i slutten av måneden.

prøvde å google "komplettbank.se",men ingen respons enda.
Umfix
16.03.2018 kl 08:33 8946

Jeg synes det er forbausende lite fokus på hvordan IFRS 9 vil påvirke resultatene fremover. Er det fordi det ikke er noe å bekymre seg for? For min del er dette en usikkerhet da jeg ikke har peiling på IFRS 9. Ellers er det vel ganske forutsigbart at selskapet vil fortsette å levere høy vekst. Da opsjoner nylig ble gitt til insidere er vel det en indikasjon på forventning om høyere kurser på mellomlang sikt fra ledelsen. Tanker?
Klinkekulå
16.03.2018 kl 09:02 8924

klippet ut ifra Q4 finansrapporten:

"IFRS 9 comes into effect for the bank from 01.01.2018. Initial calculations for Komplett Bank indicates increased provisions for impairment of loans amounting to about NOK 170 million. The expected effect on equity is a reduction in booked equity of about NOK 127 million. The bank has decided to apply the phase-in rules for capital adequacy calculation. The effect as of 01.01.2018 on capital ratios is expected to be immaterial.."

kort forklart,ingen problem.

;)
Klinkekulå
16.03.2018 kl 09:07 8921

utfyllende info om disse nye finansreglene:

(fra KOMP`s finansrapport for året 2017)

IFRS 9 vil ha for bankens kapitaldekning. Effektene av overgang til IFRS 9 vil ikke ha en vesentlig påvirkning på bankens
kapitaldekning på implementeringstidspunktet.
IFRS 15 - Inntekt fra kontrakter med kunder er ny standard som trer i kraft senest fra 01.01.2018, som vil erstatte alle
eksisterende standarder vedrørende inntektsføring. Formålet med den nye standarden er å klargjøre prinsippene et foretak
skal anvende ved rapportering til brukerne av regnskapet om art, beløp, tidspunkt og usikkerhet av inntekter og
kontantstrømmer fra kontrakter med kunder. Det etableres et felles rammeverk for innregning (når inntektsføring skal skje)
og måling (hvor mye som skal inntektsføring) av inntekter. Den nye standarden vil ha liten påvirkning for banken, i og med at
standarden har fokus på klargjøring rundt inntektsføring av komplekse og sammensatte kontrakter.
IFRS 16 – Leieavtaler er en ny standard som trer i kraft senest fra 01.01.2019 og erstatter IAS 17 Leieavtaler. Den nye standarden
fjerner dagens skille mellom operasjonelle og finansielle leieavtaler, og erstattes av en modell som skal anvendes for alle
leieavtaler, med enkelte konkrete unntak. Eiendelen skal avskrives over leieperioden, mens forpliktelsen måles til amortisert
kost. Leieavtaler vil behandles som finansielle instrumenter som inngår i virkeområdet til IFRS 9. Leieavtaler anses ikke som
vesentlig for banken.
Umfix
16.03.2018 kl 09:15 8910

Takker for raskt svar. Da ser det ikke ut som om dette skal være noe som setter demper på kursen (hvis det gjør det vil det jo være muligheter for å kjøpe på enda større salg). Så nettopp at DNB igjen går ut å påpeker NOFI som et billig case. Hvis det er tilfelle vil jeg si at dette bør smøre over på KOMP (og vel så det) pga høyere vekstcase ;)