REC (Sell tp NOK0.4): Another year of import tariffs in China

Sa2ri
REC 18.01.2019 kl 21:08 19938

SB1M og Jonas Meyer har akkurat sluppet en oppdatering på REC hvor det ser ut til at det er bekreftet at tollen forlenges. De sier følgende:

REC (Sell tp NOK0.4): Another year of import tariffs in China

Conclusion
We downgrade our recommendation on REC to Sell from Neutral and maintain our target price of NOK0.4 per share. The Chinese Ministry of Commerce (Mofcom) announced this evening that it is prolonging the import tariffs on polysilicon to January 18, 2020. Thus, combined with a weak polysilicon market and a limited cash position, we see a high probability for a shutdown of Moses Lake and a need for external funding within 12 months. There are three events that may accelerate the need for external funding, including an indemnity loan of USD25m, a tax claim of USD30m and a change in working capital from USD-32m. The tax claim may in a worst-case scenario result in a payment of USD250m, which could bankrupt the company. Even in a best-case scenario where China cut the import tariff on polysilicon (which it prolonged only hours ago), we believe REC may need external financing to ramp up capacity.

Our analysis
12 months liquidity runway at best. REC had a cash position of USD41m at the end of Q3 2018 and the minimum operating cash is estimated to c.USD20m. We estimate that the liquidity runway is approximately 12 months in the current market, but the aforementioned indemnity loan, working capital and tax case may accelerate the need for external financing. The tax case may result in a payment of USD250m due within two weeks after final decision, which most likely would result in bankruptcy. Thus, we argue that the company deserve a very low valuation, at best.

又一年的关税 – Another year of tariffs. REC’s last straw of hope is that China remove its five-year-old import tax of 57% on polysilicon, which it just decided to prolong for another year. Given the latest trade talk between the US and China, we would never say never, although the case looks weaker. According to a google translation of an announcement from Mofcom, six Chinese companies including GCL-Poly applied for continued import tariffs. The announcement was published in Chinese only minutes before the Oslo Stock Exchange closed today, and we argue that the share should trade down on Monday morning.

Valuation. We value REC on a scenario based SOTP approach, which gives an equity value below zero in several of the scenarios.

Analysts
Jonas Meyer"

Sluttauksjonen i dag var derfor ikke styrt av shortere som ønsket å "presse" kursen ned slik enkelte hevder.
Redigert 18.01.2019 kl 21:12 Du må logge inn for å svare
spanjolen
18.01.2019 kl 21:22 11401

Takk for oppdatering Sa2ri. Selv om den ikke var bra:-)

Men igjen. Man må se på trender og tekniske signaler...de sier ganske mye..
18.01.2019 kl 21:34 11225

Han derre Mayer må være hjernedød. Nedleggelse ML og REC går med stort overskudd.
nemi's
18.01.2019 kl 21:40 11188

Å innføre ny tariff er stikk motsatt av det president Xi og Trump ble enige om på G20-møtet 2.des: "Deal to suspend new trade tariffs for 90 days". Her hjelper det ikke mye at TT har sagt gjentatte ganger at REC har hatt god kontakt med kinesiske myndigheter, og dessuten er partner med statseide Yousergroup.

Og det er vel også en viss fare for at en handelsavtale for solar er alt for omfattende til at den er på plass til 1.mars. Nærstående Q4 presentasjon annonserer aksjespleis og dystre ML-utsikter.

Men da har jo kineserne erklært krig - de har eskalert konfliktsnivået kun av politiske årsaker, og brutt avtalen fra 2.des.
Sa2ri
18.01.2019 kl 21:40 11167

Tror nok dessverre at dette vil sende kursen sørover på mandag, og da ganske kraftig. Synd, men slik er det noen ganger. Queen sin melodi «another one bites the dust» er nok ganske dekkende akkurat nå.
Sa2ri
18.01.2019 kl 21:46 11086

@nemi's:

Det du henviser til er en avtale om å ikke iverksette nye tariffer/toll. Ordlyden "Deal to suspend new trade tariffs for 90 days" er ikke det samme som å videreføre en tariff som eksisterer på avtaletidspunktet. Nye tariffer (new trade tariffs) er noe helt annet (dessverre).
18.01.2019 kl 21:53 10998

Dette ser jeg som positivt, ML skulle vært stengt for lenge siden, så utifra dette toll tullet burde kursen gå i taket på mandag.
nemi's
18.01.2019 kl 21:53 10986

Tariffen expired 20/1. Og her var kineserne ivrige, og videreførte 18/1.
FAR100
18.01.2019 kl 21:55 10956

blir noen billige aksjer å mandag.
Kanskje kjøper JUM også
Redigert 18.01.2019 kl 21:56 Du må logge inn for å svare
Randers
18.01.2019 kl 22:06 10865


Da kan ML gå ned til 0% produksjon.

REC hadde et lager på 3700 T pr Q3-2018, de holder koken en stund med lagersalg.
Samt at nå kommer styrken til Butte frem. EG & Silan.

Det vil gå fint ut 2019 - cash i kassa vil øke. Så lenge Indemn loan og skattekrav holder seg unna.

Men de unngår ikke å måtte ta en spleis nå. Blir litt av hvert å holde rede på fremover. Klarer de å unngå
emisjon, og samtidig vise (nok) økonomisk styrke, så kan det hende shortgjengen ikke får
herje slik de tror de kan gjøre fremover. Men her spiller oppførselen til
tradere inn også. I tillegg til aksjonærer generelt, som nå kanskje kaster kortene
Redigert 18.01.2019 kl 22:18 Du må logge inn for å svare
FAR100
18.01.2019 kl 22:11 10810

Det som er interessant er dtte:

Given the latest trade talk between the US and China, we would never say never, although the case looks weaker. According to a google translation of an announcement from Mofcom, six Chinese companies including GCL-Poly applied for continued import tariffs. The announcement was published in Chinese only minutes before the Oslo Stock Exchange closed today, and we argue that the share should trade down on Monday morning.

Nyheten ble publisert minutter før OB stenger, så noen fikk vite dette før andre og solgte fra ca. 16:15
grabein
18.01.2019 kl 22:12 10782

Dette var drita skuffende, rett og slett. Skal ikke prøve å påstå noe annet. Aksjene går herved i min digitale skuff, jeg skal prøve å få en god helg, og ikke forbanne den dagen jeg kjøpte meg inn i denne aksjen, altfor mye. «Wake me up when September ends.»
FAR100
18.01.2019 kl 22:19 10720

tror ikke USA vil akseptere dette, siste ord er ikke sagt
Sashaa
18.01.2019 kl 22:26 10621

Finner ikke nyheten på MOFCOM, kan noen skrive link.
Falco1
18.01.2019 kl 22:28 10579

Ja litt skuffende er det jo, men det kan fort komme som endel av avtalen den 1 mars. Så den kraftige nedgangen du tror kanskje kan komme mandag Sa2ri kan fort utebli. Dessuten visste mange dette før børsslutt tydeligvis.
Aksjene blir i skuffen da butte lett kan forsvare dagens aksjeverdi og avtaler når det gjelder batteri delen kan raskt komme.
Sa2ri
18.01.2019 kl 22:28 10563

Det er ikke gitt at USA har såååååå mye mot dette. Ja, det handler om arbeidsplasser men hvor mange i det litt større bildet? Minner om Section 201 og 301 som har vært debattert her inne tidligere. Så blir spørsmålet: hvorfor skal Kina lette på det fortrinnet de har i forhold til å få tilgang til markedet i USA? Kina sier de skal kjøpe mer, men det de egentlig ønsker når det gjelder solmarkedet er tilgang for sine produkter (produserte paneler). Da må USA også gi noe og det ser det ikke ut til at det "oransje trollet" har tenkt å gjøre, i hvert fall ikke på dette området. Personlig tror jeg derfor, slik saken står nå, at dette ikke er spesielt positivt for REC.
FAR100
18.01.2019 kl 22:34 10484

enig med deg. dette er ikke positiv, men forhandlinger pågår og ikke ferdigstilt. så alt kan skje. alle jo ønsket at kinesere lettett på dette,

ser i hvert fall at sol aksjene i usa takler dette veldig bra. bare 1-2% nedgang
Redigert 18.01.2019 kl 22:36 Du må logge inn for å svare
nemi's
18.01.2019 kl 22:36 10465

Se hele teksten hos MOFCOM datert kl 15 i dag:

https://translate.google.com/translate?hl=en&sl=auto&tl=en&u=http%3A%2F%2Fwww.mofcom.gov.cn%2Farticle%2Fb%2Fe%2F201901%2F20190102828115.shtml

Som dere ser står det i innledningen "...polysilicon originating in the United States will expire on January 19, 2019".

Siden markedet reagerte på dette kl 16, eller så, regner jeg med den ble lagt ut omkring da hos MOFCOM, dvs. europeisk tid. Siden Beijing er 7 timer foran oss, var klokka nærmere 00:00 19/1. Typsisk gooks å dumpe artikkelen minutter før tariffen var de facto expired, og slik sett nå "forlenget". Drit i tidspkt for artikkelen, angivelig kl 15 lokal tid, det er tilbakeskrevet som vi skjønner av markedet som satt med nyhetsstrøm etter kl 23 kinesisk tid.

Underlige folk.

Sjekk avsnittet:
XI. Investigation period
The survey began on January 20, 2019 and ended before January 19, 2020.
Falco1
18.01.2019 kl 22:38 10432

Nei ikke positivt, men nå er heller ikke dette bakt inn i kusen på noen som helst måte at vi skulle få tilgang Kina.
Det har vi jo sett de siste ukene , skulle vært over 1kr og vel så det hadde dette vært innbakt.
Sa2ri
18.01.2019 kl 22:39 10425

@Falco1:

Du har nok ikke noe annet valg enn å putte aksjene dine i skuffen, i hvert fall frem til mandag. Hva som skjer da, se det får vi se når markedet åpner. Hvis jeg tar feil og aksjen ikke faller på denne nyheten, ja da er det kanskje tid for å kjøpe mer. Sjansen for dette er derimot svært liten (tror jeg). 1. mars har ingen betydning i dette bildet slik jeg ser det.

Det som imponerer meg med REC er hvordan enkelte de facto ikke evner å realitetsorientere seg. Når faktum endrer seg, da er det noen ganger opportunt å trekke i nødbremsen og komme seg til he.... vekk. Hver og en må gjøre sin egen vurdering, men at dette var en dårlig nyhet (gitt at den verifiseres), er det liten tvil om. Jeg posisjonerer meg deretter så snart jeg får muligheten.
Redigert 18.01.2019 kl 22:47 Du må logge inn for å svare
kongkveite
18.01.2019 kl 22:40 10376

løsning blir det, men ikke nå.Kinamann må ha kort å forhandle med. Trumpen er jo heller ikke enkel.
Redigert 18.01.2019 kl 22:40 Du må logge inn for å svare
Sa2ri
18.01.2019 kl 22:45 10355

@nemi's:

Takk for link og oversettelse. Datoer og tidspunkt kan gå litt i surr for alle og enhver av og til. Det mest interessante er at de viderefører tollen slik den er praktisert i dag selv om dette er en negativ nyhet.
kongkveite
18.01.2019 kl 22:50 10279

Bare å laste opp på mandag når panikken rår.. løsningen kommer den
FAR100
18.01.2019 kl 22:54 10240

ja mange som drømte på 1,5-2 kr, mandag 21., men vi må vente. kanskje Trump ordner dette
Redigert 18.01.2019 kl 22:54 Du må logge inn for å svare
Falco1
18.01.2019 kl 23:01 10196

Jeg var en av dem som håpet den kom raskt ja, må nok vente. Men at det skal bli en kraftig nedgang som Sa2ri sier har jeg ikke trua på, da fjerning av Kina tariffen overhodet ikke var innbakt i dagens kurs før datoen.
Kan vel heller være en ønsketenking fra Sa2ri . Hvem vet, mener butte forsvarer dagens kurs og vel så det. Så kan også raske avtaler ang batteri delen komme før vi aner det.
Redigert 18.01.2019 kl 23:01 Du må logge inn for å svare
kongkveite
18.01.2019 kl 23:12 10123

Alle som har drevet med forhandlinger vet det er viktig å ha gode kort på hånden når saker skal byttes.. Rec er et godt kort for kinamann vs. Trump og US
Shares4fun
18.01.2019 kl 23:27 10042

Har ikke flinlest oversettelsen enda, men er det slik at det nå er en periode på inntil ett år (før 19. januar 2020) som Mofcom skal «etterforske» / undersøke effekter og konsekvenser av utløpte 5 årsperiode, som følge at 6 selskaper i Kina i 60 dagersperioden før utløp kom med innvendinger?

Således ikke en forlengelse mer enn at man utvider perioden mens Mofcom «conducts their final review» iht til de 12 listede punktene?

Ikke ønsket utfall, men pålagt utfall når kinesiske selskap kommet med innspill/ønsker, så kan man håpe at det store politiske bildet bidrar positivt for at denne perioden opphører i god tid før ett år fra nå ?
kongkveite
18.01.2019 kl 23:29 10014

BTW: USA og Kina forhandler om å gjenåpne for kinesisk import av amerikansk kylling – et forbud som ble innført lenge før handelskrigen blåste opp i fjor. Nyheten gir amerikanske kyllingprodusenter luft under vingene på Wall Street.????plenty av muligheter allerede ., skal de få kyllngføtter får de jaggu med kjøpe litt Poly oxå ?Zååå Enkelt
Redigert 18.01.2019 kl 23:29 Du må logge inn for å svare

Er det noen som vet noe mer enn oss rec'ere? Ser at ingen av de amerikanske selskapene i samme kategori faller nevneverdig..... noen går jo i blått der borte. Regner med de har fått samme beskjed fra kinamannen:) blir kanskje ikke så ille på mandag. Eneste jeg så var min 0,65 på slutthandelen 16.20-25.
Origo
19.01.2019 kl 01:56 9657

Som Shares4fun skriver så blir tariffen videreført inntil videre (1år) mens mofcom undersøker og vurderer hva slags vedtak de skal lande på. Mofcom har altså ikke besluttet enda om det er grunnlag for å videreføre tariffen, men de trenger mer tid og flere undersøkelser før de konkluderer. Det er videre skissert standard muligheter for interessenter i saken (les: amerikanske myndigheter, selskaper berørt osv) til å komme med sine argumenter/data før en beslutning tas. Med andre ord så får vi nå håpe at denne saken blir løst samtidig med hele handelskrigen. Hovedscenariet for hvordan denne saken kan løses er med andre ord fremdeles inntakt. Mofcom valgte altså ikke å provosere ved å gjøre et aktivt vedtak på at det er grunnlag for å videreføre tariffen.
garve
19.01.2019 kl 08:53 9360

Riktig. Det er uriktig som man først tolket det, at tariffen videreføres ett helt år uansett.
nemi's
19.01.2019 kl 08:56 9347

Dere har virkelig ikke skjønt det. Så klart er dette en provokasjon. Hvis du sammenlikner med EU tariffene på polysil som opphørte i oktober, så var det angivelig ingen kinesiske polysil produsenter som hadde reist klagemål mot akkurat det. Hvorfor? Jo, fordi EU hadde hevet importtariffene på kinesiske paneler allerede. Kineserne/MOFCOM kunne ikke fortsette å være gooks, bare på trass. I realiteten er Hemlock og REC Tier2-3 produsenter uten noen innflytelse i Kina, både av hensyn til multi-produksjonen sin, og fordi selskapene må starte ganske så tomhendt i et marked der ASP er gruset og wafer-kundene kan velge og vrake i overflod. Wacker derimot, har vært den i særklasse største trusselen mot de andre Tier1 produsentene i Kina; Daqo, Tongwei, GCL. Noe Daqo har vært åpen om, og som Wacker resultatsfremleggelse i går gir inntrykk av - de blir utkonkurrert i Kina på sin høykvalitetspolysil fordi kineserne gjør ALT for å presse konkurrentene ut av Kina. Men altså, for tyske Wacker som i årevis har vært dominerende og solgt under et MIP-regime til Kina fra EU og US, med laveste uopplyste tollsats, måtte kinesiske produsenter bare innfinne seg med at de ikke kom til å få lov til å protestere. Av politiske grunner, så klart. Men mot REC og Hemlock, så har de liksom alle innvendinger.

Bare tull. Men nå skjønner dere mer om kinesere, og hva dere risikerer ved å investere i dem og ledestjerna JUM.
Falco1
19.01.2019 kl 09:26 9247

Tror USA- Kina løser dette fint til 1mars. Et handlings kort Kina vil ha når mye skal avgjøres veldig snart. Kan hende også USA velger å heve importtariffene, er nok det Kina håper på.
Les også det rischioso legger ut på en annen tråd, så skjønner man at ingenting er avgjort her : kunngjøring fra det Kinesiske Handelsdepartementet datert:18.01 2019.




Jeg er lettet at jeg bestemte meg for å selge meg helt ut ca. kl. 15:45. Meningen var egentlig å sitte over helgen, men jeg hadde tatt en 8% gevinst denne uken, og bestemte meg for å ta den og sitte med cash over helgen. Jeg skriver dette ikke for å gni det inn for dere som sitter fortsatt med posisjoner og forventinger. Jeg har hatt mye tap i REC før når dårlige nyheter har blitt sluppet, og ville verne meg også denne gangen. Dessuten skrev jeg for to dager siden en gul lapp til meg selv at jeg skulle selge før stengetid, og handlet deretter. REC er ett godt selskap som har dessverre blitt en offer, og som ikke har hatt hel på sin side de siste årene.

Smart move Lucky...

Vel, mange har hevdet i løpet av uken at det ikke spiller noen rolle om det blir tollen forfaller eller ei ..så hva er da problemet ?

Bare jeg som ikke finner en dritt på Chinese polysilicon tariff 18 January 2020 på det vide nett, forsøkt med masse varianter av søket, utover at det nevnes her på Hegnar. Ville trodd no slik info ville slått ned som en bombe på flere utenlandske fora. Det handler jo om fler enn bare REC
Redigert 19.01.2019 kl 16:33 Du må logge inn for å svare
halvpris
19.01.2019 kl 16:43 8372

21.08 på en fredagskveld ??

SB1M og Jonas Meyer og IQ dvergen ????????????????