Noreco oljeselskap med potensiale etter vellykket konsolidering


Mye bra har faktisk falt på plass for Noreco i den siste tiden.
Det viktigste så langt er vel den vellykket prissikring selskapet avtalte i markedet for ca. 80% av oljeproduksjonen frem til 2020 til rundt 80 US/bbl.
Noreco tapte riktig nok erstatningsrettsaken mot det Danske forsikringsselskapet da anken ble endelig avist av Dansk høyesterett høsten 2018.
Men, etter hva jeg forstår så kommer selskapet til å få full uttelling for de tapte beløpene likevel, siden Noreco sitt fremførbare tap/underskudd i stedet nå vil bli motregnet skatteplikt av overskudd i selskapets oljeproduksjon fra start.
En direkte forsikringserstatning ville jo ha brakt penger inn i selskapet svært raskt, men tidstapet blir kanskje ikke så ille når finansieringen nå er trygt på plass til tross for at «oppkjøpskapital» måtte reises i obligasjonsmarkedet isteden.
Med den ganske så høy skatte på overskudd som vanligvis oljeutvinning har, så er ikke tidstapet (før skattefordelen blir realisert) så langt allikevel.
.
Sparebank 1 Markets tar opp dekning av Noreco med en kjøpsanbefaling. Det skriver meglerhuset i en oppdatering onsdag 09.01.18, ifølge TDN Direkt.


Kursmålet fastsettes til 300 kroner, opp om lag 27 prosent fra dagens nivåer. .......Noreco-aksjen er i skrivende stund ned 2,27 prosent til 237 kroner.
Redigert 13.01.2019 kl 22:03 Du må logge inn for å svare
kulta
09.01.2019 kl 18:31 785

Hyggelig lesing at Sparebank 1 gir en kjøpsanbefaling.

Har noen en link eller kan kopiere inn hva de skriver i anbefalen?
Ramn
11.01.2019 kl 15:27 520

Arctic Sec : NAV kr 415/kurs mål 290,-

Noreco to acquire Shell’s Danish E&P operations at attractive terms

Noreco just announced that it will acquire Shell’s Danish operations for a net consideration of :
USD 1.2bn.
We however believe these assets are worth ~USD 2bn given our $75/bbl long-term view, and as such estimate that Noreco has acquired these assets at a 40% discount. Moreover, the producing assets ensure that Noreco can utilize its DK tax losses which further adds USD 340m to its NAV.
Post transaction we estimate Noreco’s NAV to be 415 NOK/sh on a fully diluted basis, up from 230 NOK/sh pre transaction.
The portfolio consists of 2P reserves amounting to 209 mmboe (implying that 2P reserves are acquired at USD 5.7/boe), 2C resources which we currently estimate to 100 mmboe and ~57 kboe/d in production. The transaction is subject to government approval and is expected to close during H1 2019.

Assets secured at 40% discount to NAV:
Noreco will pay a net cash consideration of USD 1.2bn, while we estimate the assets to be worth ~USD 2bn given our $75/bbl long-term view.
We furthermore estimate a post-deal NAV of NOK 12.5bn or NOK 415/sh, compared to a pre-deal NAV of NOK 1.6bn or 230 NOK/sh.

Full de-risking of DK tax loss carry forwards:
Following the acquisition of the Shell assets Noreco will be able to utilize its Danish tax loss carry forwards. The current after-tax NPV (a present value effect is applied to the tax losses to incorporate the fact that Noreco cannot utilize all of it immediately) of the Danish tax loss carry forwards amounts to NOK 2.7bn or NOK 90/sh post dilution.
Noreco additionally holds value equivalent to NOK 9/sh in risked UK tax loss carry forwards.

Attractive valuation:
At a NOK 185 share price (the new equity was raised at this price) we estimate an average P/E of 3.8x through 2019-2022.
We further estimate a dividend capacity of NOK ~15/sh per year to 2030, after Tyra re-development comes on stream (2022), implying an 8% yield at NOK 185/sh. Peers (EQNR, AKERBP, LUPE and FPM) trade at a 3-6% dividend yield and a 0.8 – 1.5x NAV multiple.
We believe however Noreco will trade at a discount to these peers due to a lack of history and a portfolio in run-off mode post Tyra re-development.
Our best estimate is a P/NAV pricing of ~0.7x equivalent to ~290 NOK/share!

Spare1 analysen av Noreco er veldig grundig.
Her «lærer» man Noreco.
Som alle analyser baseres også denne på dagens facts.
Nye investeringer i UK som selskapet har varslet ligger ikke inne.
I tillegg kommer feltkjøp i andre geografiske områder enn UK og DK.
EOR på eksisterende felt vil antakelig løfte produksjonen til over 70.000 fat etter Tyra jackup`n.
Økning avP2 reservene (som kommer) ligger ikke inne.
Noreco staffer kraftig opp med senior oljekompetanse og business- developer .
Selskapet ble jo intntil nylig aldri vist noe som helst av nye investeringer grunnet pengemangel, nå renner jo kontoen over og nå vises de alt , og kommer garantert til å øke oljeproduksjonen betydelig over hva analytikerne legger til grunn.
Å anta at P2 reservene og produksjonsestimatene fremover kommer til å øke betydelig ligger i kortene.
Det vil igjen medføre betydelig økning av estimater og kursmål.
Redigert 12.01.2019 kl 18:44 Du må logge inn for å svare