HUNT - "deep in the money" - doblingskandidat


Fin analyse fra Pareto i dag.
De ser på HUNT som en vinner på Oslo Axess i 2018 - 2019.
En klar doblingskandidat.

https://www.hegnar.no/Nyheter/Boers-finans/2018/10/Skipene-til-Fredly-er-deep-in-the-money

Tankskipene til Arne Fredly er allerede «deep in the money» ifølge Pareto som ser doblingspotensial.
Hunter Group har blitt omfavnet av flere av Norges mest profilerte investorer etter at Arne Fredly omdannet det fra et oljeserviceselskap til et rendyrket spill på tankmarkedet.
Flere meglerhus har hyllet satsingen, og nå kaster også Pareto Securities seg på med en soleklar kjøpsanbefaling.
«Med kun to ansatte så langt er oppsettet slankt, noe som sikrer minimalt med cash burn (og ingen flåtealdring) det kommende året, som fortsatt ventes å bli volatilt for råoljetankredere. Med stigende input-kostnader og mer komfortable verft er nybyggprisene på vei opp, med Hunters skip allerede dypt «in the money»», skriver Pareto-analytikerne Eirik Haavaldsen og Wilhelm Flinder i en oppdatering.
Hunter Group har en avtale med DSME-verftet i Sør-Korea om bygging av syv VLCCer - Very Large Crude Carrier - med levering mellom 2019 og 2020 – av Pareto omtalt som «IMO 2020-vinduet» - og en gjennomsnittlig prislapp på 85,4 millioner dollar inkludert innstallering av scrubbere.
I tillegg har rederiet opsjoner på å bestille ytterligere tre VLCCer til 92 millioner dollar pr. skute, inkludert scrubbere. Etter å ha blitt forlenget en rekke ganger er fristen for å utøve disse 19. oktober.

God kapitaltilgang
«Med en gruppe finansielle investorer i ryggen uten noen som helst direkte shippingerfaring, kan Hunter helt klart bli ansett som spekulativt, og på mange måter et bilde av hva som vanligvis ødelegger shippingsykluser», skriver Pareto-analytikerne.
De påpeker imidlertid at å få tilgang på kapital – både fremmed- og egenkapital – er vanskeligere enn før, noe som betyr at de som faktisk har tilgang, oppnår høyere avkastning.
Når aksjonærlisten, i tillegg til Fredly selv, består av Arne Blystad, Sundt-familien, Fredrik Halvorsen, Ketil Skorstad, Wilhelmsen-familien og Kristoffer Stensrud, for å nevne noen, bør kapitaltilgangen være det minste problemet.
Basert på en antakelse om at rederiet har behov for ytterligere 120 millioner dollar, eller om lag 980 millioner kroner, i egenkapital, setter Pareto kursmålet til 5,10 kroner.
Det er om lag 36 prosent høyere enn mandagens sluttkurs.
Doblingskandidat
Meglerhuset åpner for at oppsiden i Hunter Gropu potensielt kan være betydelig høyere.
«(..), men med en P/E under 5x på helt nye skip kan dette helt klart være en doblingskandidat hvis inntjeningsmultipler blir anvendt – eller det fremtidige egenkapitalbehovet blir redusert», heter det.
Pareto estimerer at rederiet vil seile inn inntekter på 898 millioner kroner i 2020, med et dertil hørende driftsresultat på 594 millioner kroner.
«Med 40.000 dollar pr. dag pluss en scrubber-premie på 10.000 dollar pr. dag, venter vi at Hunter genererer 0,7kroner i inntjening pr. aksje i 2020, og med 10.000 dollar dagen opp legger det 0,3 kroner oppå dette», fastslår Pareto-duoen.

.
Redigert 15.10.2018 kl 22:16 Du må logge inn for å svare
ruda
08.07.2019 kl 09:42 244

Registrerer fin fremgang og vil nok fortsette oppturen utover høsten

Med mindre tankmarkedet kollapser fullstendig, bør HUNT selv med normale rater være i stand til å betale et utbytte
på minst NOK 1/aksje/år. I følge direkteavkastningteori bør det sende aksjekursen mot 20 kroner.

USD(39.000 - 8.300) * 6 * 360 * NOKUSD 8,70 / 575 362 013 aksjer ≈ NOK 1,00/aksje

I tillegg kommer det fra dag 1 skipsverdier på USD 95 mill * 6 * 0,40 * NOKUSD 8,70 / 575 362 013 aksjer ≈ NOK 3,50/aksje
Da er det kortsiktig tåpelig å selge som et asset play for under 10.

Redigert 04.06.2019 kl 23:44 Du må logge inn for å svare

CEO Erik Frydenlund går også ut og sier at planer er å operere i spoten. Og jeg som var helt sikker på at dette ville ende med oppkjøp.

https://splash247.com/hunter-group-vlcc-prowl/
ruda
04.06.2019 kl 11:08 727

Dagens VLCC-priser indikerer en verdijustert egenkapital (NAV) på 4,2 kroner pr. aksje, mot dagens aksjekurs på 3,5 kroner. Den vil nok passere NOK 5 i løpet av høsten
ruda
04.06.2019 kl 08:53 780

Mange store investorer hamstrer i HUNT. Ikke uten grunn. Dette selskapet kan doble verdiene på kort tid.

Ja og bla opp kan han fort måtte gjøre om det drar seg til i handelskonflikten.
Ikke bare i Frontline, men i Flex og Gogl også. Tror vi har noen nervepirrende dager foran oss.
Redigert 04.06.2019 kl 07:48 Du må logge inn for å svare

"– Når jeg må velge ett og bare ett selskap så velger jeg Frontline; i 2020 kan ratene bli nær sagt hva som helst og Frontline er fremdeles tankselskapet med mest «bang-for-the-buck», sier Haugen."

Lite en kan gjøre med at investorer er villige til å betale en høyere P/NAV for FRO en for "alle andre" rederier, den såkalte «Frediksen premien». Har vel å gjøre med at det alltid er betryggende å ha en pengesterk mann som største eier, som "blar opp" hvis det blir problemer.

Redigert 04.06.2019 kl 00:44 Du må logge inn for å svare

Petter Haugen i Kepler Cheuvreux påstår at Frontline er mest "bang-for-the-buck" uten at det legges frem noen tall som underbygger påstanden.

Nor-Shipping 2019 starter i morgen. FA 04.09 varmer opp med 4 dobbeltsider (8 helsider) derunder en dobbeltside artikkel om de 10 mest lovende shipping-kvinnene under 40. En interessant artikkel.

Over en dobbeltside presenteres  Analytikernes shippingfavoritter
"To av ni analytikere velger John Fredriksens tankrederi Frontline, mens de øvrige syv har hver sin favoritt. Kun én har valgt et tørrbulkrederi. Resten favoriserer tanksektoren, med hovedvekt på råolje."


Christopher Robin Vinter, SpareBank 1 Markets, har HUNT som favoritt med kursmål 5,10. Kursmålet er ikke så interessant, men begrunnelsen:
"Et relativt giret spill på et bedre tankmarked som handler på en rabatt til underliggende verdier. Dagens VLCC-priser indikerer en verdijustert egenkapital (NAV) på 4,2 kroner pr. aksje, mot dagens aksekurs på 3,5 kroner. Vi tror prisene på de største råoljetankerne skal stige videre, og regner oss frem til en underliggende verdi på 5,1 kroner pr. aksje ett år frem i tid. Siden februar har Hunter steget rundt 20 prosent mindre enn SpareBank 1 Markets’ Tankindeks og om lag halvparten av Frontline. I tillegg burde Hunter være en het oppkjøpskandidat for for eksempel Frontline som handler på en P/NAV 1,4."

Forstår jeg dette riktig, prises HUNT på kurs 3,565 til P/NAV 0,85, mens FRO nå prises til P/NAV 1,4.

At HUNT blir kjøpt opp tror jeg ikke lenger. På meg virker det som om Fredly vil seile fordi det på sikt gir størst uttelling for aksjonærene, og det er også min mening.

Redigert 03.06.2019 kl 23:20 Du må logge inn for å svare
Reserven
31.05.2019 kl 20:02 1275

Alle meldinger så langt sier at HUNT er interessert i å selge. Salg av 2 VLCC er en del av planen for å finansiere de 6 andre skipene. Muligens er et salg også avhengig av om, når, og til hvilke vilkår HUNT evt kan få 2 andre VLCC fra DSME?

Redigert 31.05.2019 kl 20:04 Du må logge inn for å svare
Omaha
31.05.2019 kl 19:35 1299

Antageligvis, mulig at det er finansiering også. En annen faktor kan være lønnsomheten ved å evt selge. Men rimelig sikker på at det kommer melding om salg i neste uke!
Reserven
31.05.2019 kl 19:09 1319

En mulig grunn til at det drøyer med en avklaring, kan være at budgiver og HUNT ikke blir enige om hvilke 2 VLCC/skrog som skal overdras?
Omaha
31.05.2019 kl 18:36 1345

Garantert ikke blant de første som blir levert. Må si dagens rapport var veldig positiv. Fremtiden i Hunt ser meget lys ut. Kan bli svært spennende å følge denne aksjen fremover. Enten blir Hunter kjøpt opp, eller så blir den en pengemaskin som vil komme til å betale utbytter.

Lurer på hvilke skrog dette gjelder. Viktig at ikke de er blant de første levert.
Reserven
31.05.2019 kl 15:25 1461

Dagens melding  https://newsweb.oslobors.no/message/478359  sier:
"The Company has received a bid from a third party buyer for two of its Newbuldings at an en bloc sales price of USD 196 m (USD 98 m per vessel)"

Da er det vel egentlig bare å slå til umiddelbart?
Eller har kjøperen ikke finansiering?
Reserven
31.05.2019 kl 15:17 1470

Rep-emien er utelukkende for de som ikke fikk delta i den ordinære emien. Derfor kan ikke Fredly kjøpe aksjer i rep-emien mm han garanterer for (deler av) den, dvs forplikter seg til å kjøpe (en del av) de rep-emi aksjene som ikke blir [over]tegnet av de som får tildeling i rep-emien.

Er markedskurs under 3,65 når rep-emi perioden starter, tror jeg at rep-emien blir garantert for, men det sender et dårlig signal til markedet om at HUNT forventer at rep-emien IKKE blir fulltegnet. Er kursen derimot langt over 3,65, er det neppe nødvendig da de som får tildeling vil benytte den og evt selge noen aksjer de har til markedkurs, og slik cashe inn en gevinst.

Redigert 31.05.2019 kl 15:49 Du må logge inn for å svare
bullen2
31.05.2019 kl 14:11 1514

Fredly er utrolig aksjonær vennlig (Her har Spetalen noe å lære).
Han kan finne på kjøpe igjen i rep-emisjonen
Reserven
31.05.2019 kl 13:14 1550

Kommer ikke kursen opp før rep-emien i juni, blir det manko i kassen på 19 045 400 x NOK 3,65 = NOK 69 515 710. Ikke akkurat et ubetydelig beløp. Personlig har jeg kun planer om å delta i rep-emien hvis jeg før rep-emien kan selge minst like mange aksjer over 3,65 som jeg er garantert å få i rep-emien.
bullen2
31.05.2019 kl 12:08 1591

Hunter hadde flaks med timingen på emisjonen.
Kjøpte litt i dag på 3,48.
Kjøper av 2 båter kan jo trekke seg?????
Hadde vært fint med en avklaring på det
ruda
24.05.2019 kl 10:17 1940

Ingen tvil om at dette er en av de beste aksjene på børsen. Jeg har mye aksjer, men laster opp til randen
Reserven
22.05.2019 kl 21:24 2226

Også en takk til kentove og OilKing for pene ord.
OilKing
22.05.2019 kl 20:41 2296

Slenger meg på denne. Reserven alltid med konstruktive og fine innlegg.
kentove
22.05.2019 kl 17:46 2463

sier meg enig, spanderer skryt på reserven :)
Reserven
22.05.2019 kl 14:00 2623

canarias, takk for hyggelig tilbakemelding.

Er FA jeg først og fremst gjør for meg selv, men deler gjerne med andre, om ikke nødvendigvis alt.

Pensjonerte meg før 50, og har siden da (i ca 20 år) levd av å være investor, og da går det ikke å satse på tro, magefølelser og ønsketenkning
Reserven
21.05.2019 kl 22:18 2854

Et par utdrag fra en artikkel på side 18 i FA 22.05.2019, som ikke inneholder noe spesielt nytt:

"På generalforsamlingen i slutten av april fikk Hunter styret fullmakt til å forhøye aksjekapitalen ved utstedelse av inntil 190,5 millioner nye aksjer til pålydende 1,25 kroner.

– Dette er en prosess vi har jobbet med i lengre tid og som vi føler vi har god kontroll på. Ellers har jeg ingen kommentarer ut over det som står i meldingen, sier Hunters adm. direktør Erik Frydendal.

Flere detaljer om fremdriften i forhandlingene med långiverne og de gjenstående kontantinnbetalingene til verftet ventes å foreligge onsdag ettermiddag."


Redigert 21.05.2019 kl 22:19 Du må logge inn for å svare
Reserven
21.05.2019 kl 21:18 2923

Med Excel prøvd å regne mer nøyaktig

Forutsetninger:
• Delavdrag 2019 i USD = 146 160 000     http://vxz.eu/2019-03-29__HUNT_43n__Annual-Report
• Antall emisjons-aksjer = 190 454 000     https://newsweb.oslobors.no/message/477474     Inkludert evt rep-emi aksjer
• Provisjon managers = 2,00% | 2,50% | 3,00%

• Kapitalbehov i NOK = (Delavdrag 2019 i USD – Cash i USD per 31.12.2018) * NOK/USD
• Finansieringsbehov = Kapitalbehov i NOK / (1 - Provisjon managers)
• Emisjonskurs = Finansieringsbehov / Antall emisjons-aksjer

Alle delavdragene i 2019 betales med egenkapital
Resterende nødvendig egenkapital for dette hentes i neste emisjon (denne uken)
Eventuelle rep-emi aksjer er inkludert i "Antall emisjons-aksjer = 190 454 000" i dagens børsmelding
Driftsutgiftene inntil første VLCC leveres finansieres med renteinntekter

Hver 0,25% høyere/lavere "Provisjon managers" gir ca 1 øre høyere/lavere Emisjonskurs.

http://vxz.eu/2019-05-21__HUNT-emi_2019.png
http://vxz.eu/2019-05-21__HUNT-emi_2019.xlsx

Redigert 21.05.2019 kl 23:10 Du må logge inn for å svare
habbiten
21.05.2019 kl 16:45 3059

Tipper emisjonen blir på 3kr. Er det ikke 60m$ ekstra EK selskapet skulle ha?
Blenheim
21.05.2019 kl 15:00 3159

Får håpe for de mindre aksjonærene at det kommer en reperasjonsemisjon etterpå
Reserven
21.05.2019 kl 14:05 3231

Har jeg regnet rikitig, er delavdragene i 2019-H1 på til sammen USD 68,775, ca USD 5 mill mer enn det HUNT hadde i cash per 31.12.2018.
Delavdragene i 2019-H2 er på til sammen USD 77,385 mill.

Skal neste emi bare finansiere disse, totalt ca USD 82 mill (≈NOK 722 mill) - driftsutgiftene finansieres av renteinntektene - blir emi kurs omtrent:
NOK 722 000 000 / 190 454 000 ≈ NOK 3,79

Redigert 21.05.2019 kl 14:06 Du må logge inn for å svare

Innlegget er slettet av Reserven
Reserven
19.05.2019 kl 20:51 3676

 
HULL           PRIS mUSD           Sluttavdrag mUSD    (% av PRIS)
====          ========           =========================
5455           85,20                  51,12    (60,00%)
5456           85,20                  51,12    (60,00%)
5457           85,20                  59,64    (70,00%)
5460           85,50                  51,30    (60,00%)
5465           85,50                  51,30    (60,00%)
5466           85,50                  59,85    (70,00%)
5467           85,50                  51,30    (60,00%)
5470           90,75                  54,45    (60,00%)

På side 43 i årsrapporten står (markert med rødt i http://vxz.eu/2019-03-29__HUNT_43n__Annual-Report)
"The Company is currently in advanced discussions regarding the establishment of an external credit funding of more than 60 % of the contract values of the ships."

Det leser jeg som at HUNT ønsker å finansiere sluttavdraget ved levering av en VLCC (60% eller 70%), og betale delavdragene med egenkapital. Til delavdragene i 2019-H1 (mUSD 68,775) har HUNT med lånet fra Fredly muligens nok penger, avhengig av NOK/USD kurs og finansinntekter.

Med emisjon(er) må HUNT skaffe ytterligere egenkapital til delavdragene i 2019-H2 på mUSD 77,385 (3x8,52 + 5x8,55 + 9,075). Ca 170 mill nye aksjer med NOK 4 per aksje. I håp om stigende kurs, kommer emisjonen(e) kanskje først "kort tid" før man trenger mer egenkapital?

Blir TCE ratene i 2019-Q4, og utover i 2020, så høye som flere meglerhus spår (+$80.000/dag), kan HUNT (nesten) klare å seile inn pengene til delavdragene i 2020. Evt kan Fredly hjelpe på med et korttids lån eller to, over et par måneder.

Redigert 19.05.2019 kl 23:13 Du må logge inn for å svare
Reserven
19.05.2019 kl 18:47 3760

Ole86, takk for svar.

I følge HUNT 2018 årsrapporten ble første avdraget på VLCC 8 (Hull 5470) gjort i 2019-Q1. Basert på informasjonen i
https://newsweb.oslobors.no/message/462711
har jeg i tabellen på side 43 i 2018 årsrapporten lagt til avdragene på Hull 5470:
http://vxz.eu/2019-03-29__HUNT_43n__Annual-Report

Da blir avdragene i 2019-H1 mUSD 68,775 - ca mUSD 5 mer enn det HUNT hadde i cash per 31.12.2018. Da kan det være greit å kunne låne litt av Fredly.

Redigert 19.05.2019 kl 18:51 Du må logge inn for å svare
Ole86
18.05.2019 kl 06:04 3985

Den rullende kreditten antar jeg at kan brukes til å for eksempel kjøpe inn spares fra utstyrsleverandører. Det er vanlig å kjøpe critical spares for å ha ombord på skipene.

Opsjonene på DSME har gått ut, men DSME har stadig ledige slots. Det vil med andre ord fortsatt være mulig å bestille skip med god leveringstid.