Natto: KAYDENCE (EMISJON)


Da har det kommet brev fra Kaydence, og jeg trenger noen kloke hoder til å regne litt sammen med meg. De ønsker å utstede inntil 1 457 600 nye aksjer for å hente inntil 40 millioner kroner. NattoPharma skal konvertere sin andel som da vil være ca 18 mill om vi tar utgangspunkt i eierandel på 45%. De sier at kontantdelen vil være inntil 20 mill, så her er det et par millioner jeg ikke har kontroll på. Men hvis vi deler 40 mill på 1.4576 mill aksjer, får vi en kurs på 27 kroner. Det vil da være 5 072 843 aksjer i selskapet, og selskapet prises da til 136 millioner. Det som skurrer litt er følgende. Da selskapet ble etalbert, ble det sagt at 5 kroner (Prising: 18 mill) ikke representerte den reele verdien, og at det var en gavepakke for aksjonærene å få bli med på 5 kroner. Deretter skulle en hel rekke personer med tilknytning til selskapet har enormt med opsjoner til 5 kroner, og da ble vi forsikret om at 18 mill (5 kroner) var en fair prising av selskapet og at vi hadde misforstått. I mellomtiden har ikke Kaydence offentliggjort noen kursdrivende nyheter, og nå er altså en fornuftig prising 27 kroner aksjen. Videre, er det jo slik at denne verdiøkningen tilsvarer over 2 kroner per aksje i Natto, men det har ikke kommet noen slik reaksjon i aksjekursen. Hvis jeg har regnet feil, er det fint om noen påpeker dette slik at jeg kan korrigere mitt eget innlegg.
Redigert 05.10.2018 kl 12:44 Du må logge inn for å svare
junope
05.10.2018 kl 14:16 3666

Jeg har ikke mottatt brev ennå, hverken via post - epost eller mail under investortjenester. Antar at det er gitt utfyllende info i det du har mottatt, men på bakgrunn av hva du skriver så er jeg enig i dine refleksjoner. Og dersom dette skal være en garantert emisjon kan man jo undres på hvem det er som innfrir så høy tegingskurs som 27. Forholdet mellom kapitalbehov og ønsket aksjeutvidelse viser jo dette beløpet.
pips
05.10.2018 kl 16:36 3607

Har heller ikke fått noe brev ang emisjonen. For det første vil jeg jo si at det er supert at vi får en emisjon på dette nivået hvis den går igjennom. Da var det jo en gavepakke vi fikk. Jeg sitter dog med en stor bismak i forhold til alle opsjonene som ble delt ut, og hvilken gevinst de involverte allerede vil ha på den, for egentlig bortimot ingen innsats. Tenker blant annet på styremedlemmer og lignende som ikke har hatt en stor jobb i forhold til Kaydance. Er i så måte helt enig i dine betraktninger Herman. Er det slik å forstå at emisjonen faktisk er garantert?
livsstil
05.10.2018 kl 16:51 3607

Jeg har fått brev angående emisjonen og de innkaller til ekstraordinær GF den 10. Oktober.
Det står ingeting om garantister, men jeg antar siden de nå kaller inn at de må noe klart på potensielle
Investorer. Det er en rettet emisjon og de har nok dette klart. Det står samtidig at Styret skal fastsette emisjonsskursen,
men jeg deler Herman sitt regnestykke. Det står videre at de har engasjert et selskap som skal hjelpe dem med notering på Mercuri børsen.

Herman*
05.10.2018 kl 17:21 3588

Da de sier hvor mye de vil hente og hvor mange aksjer de vil utstede, burde de jo indikert et ganske snevert kursintervall eller alternativt oppgitt avtalt tegningskurs hvis en avtale formelt sett er i boks. Markedet reagerer dog ikke, må være fordi innkallingen ikke eksplisitt sier at en avtale er inngått. Denne prosessen skulle ha vært avsluttet for lengst, og det ville vært veldig amatørmessig om de ber om en så konkret fullmakt uten å ha en ferdigforhandlet avtale på hånden. Det at de har engasjert et meglerforetak i forbindelse med notering, er også en indikasjon på at ting er på plass. Notering skulle jo ikke finne sted før etter kapitalinnhentingen. Når det gjelder en prising på 136 mill etter emisjonen, er ikke dette noe spesielt høy prising i forhold til det inntektspotensialet som selskapet har indikert. Det er dog ganske drøyt å si at 5 kroner er markedspris når en forsyner seg med opsjoner, og deretter hente kapital på et nivå som er over 400% høyere. Det er jo ikke slik at selskapet i mellomtiden har gjennomført en rekke vellykkede kliniske studier. Det som kan ha skjedd er at de har inngått en eller annen smarbeidsavtale som blir offentliggjort etter emisjonen. Hvis de nå henter kapital på 27 kroner, tror jeg allikevel vi trygt kan si at 5 kroner aldri var i nærheten av markedskurs. Det blir spennende å se hvem som kommer inn på eiersiden.
junope
05.10.2018 kl 17:47 3566

Får kanskje vente til jeg får brevet, men ber de om fullmakt til at vi som er aksjonærer skal fravike rett til tegning? Altså at det er snakk om en rettet emisjon mot en partner?
EDIT: Ser nå at livsstil har bekreftet at det er en rettet emi.
Redigert 05.10.2018 kl 18:00 Du må logge inn for å svare
donolini
05.10.2018 kl 18:37 3546

"tenk på et tall".

dette er bohan ekspert på.

det er bare å bøye seg over og ta imot, herman.
Herman*
05.10.2018 kl 18:46 3539

Donolini: Den skjønte jeg faktisk ikke.

Could someone please post the full information from Kaydence?
If you only have it as a letter, maybe it is possible to take a photo and put it somewhere?

Daniel will be presenting Kaydence Pharma in Stockholm on the 9'th of October. See http://www.investerarbrevet.se/?z=investerarafton-9-oktober-7072

--------------------
18.30 Kaydence Pharma, Daniel Rosenbaum, CEO
Kaydence Pharma utvecklar läkemedelskandidaten MK-7 som är en syntetisk variant av vitamin K2 som kroppen själv producerar. Studier som Kaydence Pharma genomfört visar att MK-7 reverserar åderförkalkning, ett av de allvarligaste livshotande tillstånd som finns i världen i dag. I dag finns ingen behandling för att förhindra åderförkalkning. Kaydence Pharmas mål är att utveckla ett läkemedel som förhindrar och reverserar åderförkalkning och den marknaden överstiger flera miljarder USD. Kaydence Pharma, som ska noteras och genomför en emission, är en avknoppning från NattoPharma som är noterat på Oslo Börs.

När: 9 oktober klockan 17.45 - 19.30
Plats: GT30, Turbin, Grev Turegatan 30, Stockholm

Nope, would be interesting but I can't make it that date.

According to the Kaydence presentation slides from August 2018, Nattopharma holds 1.630.000 shares (45.8%) in Kaydence.
In total there are 3.555.243 outstanding shares in Kaydence + 350.000 options issued.


Herman*
05.10.2018 kl 22:10 3400

Svensson: why do you think Kaydence is presenting in Sweden now? It just seems like a strange timing, assuming they are not trying to raise capital.

Not sure why, maybe it's just part of promoting the company before the listing.
Maybe it has something to do with Life Science Sweden AB, which is a major shareholder both in NattoPharma and Kaydence, and based in Stockholm.

Regarding raising capital, it would be very interesting to hear more about what the letter from Kaydence exactly says.
Redigert 06.10.2018 kl 09:03 Du må logge inn for å svare
Herman*
06.10.2018 kl 11:53 3244

OK, well....I can manually type in the key parts from the letter. Typos may occur:

" The Board wish to carry out a private placement of up to NOK 40 million to fund the Company's liquidity need. The share capital increase is expected to be carried out partly with settlement in cash and partly by conversion of debt that the Company owes to NattoPharma ASA. The Cash portion of the share capital increase is expected to be up to NOK 20 million. The Board has engaged Credeva AS to assist the company in a process where the company initially raises the new capital though the above mentioned share capital increase and thereafter with an application for the admission to trading of the Companys shares on Merkur Market. In order to effectively carry out the above mentioned share capital increase, the Board Propose that the general meeting grants the Company an authoriation to increase the share capital with Up to NOK 1,457,600. The Board may not utilize the authorization until this has been registered in the Norwegian Register of Business Enterprises. The Proposed authorization implies that the Board my deviate from the preferential right of the shareholders pursuant to the Private Limited Liabitilty Companies Act Section 10-4...... If the propsed authorization is not sufficient to raise the amounts indicated above, the Board will consider to call for a new general meeting at a later time......" And then the key point to be voted over..... " The board is hereby, in accordance with the Private Limited Company Act 10-14 (1), authorized to increase the share capital of the Company by up to NOK 1,457,000 through issuance of up to 1,457,600 new shares with a par value of NOK 1. The authorization may be utilised on one or move occations"
The other points cover the fact that the board shall set the terms and conditions, that the share issue can include cash and "set off", that the shareholders preferential rights might be "deviated", that the authorization does not include the right to merge with another company, and that the board can change the articels of association regarding the size of the share capital, and that the authorization is valid until October 9 2020.



Herman


Herman, Thanks a lot!
Herman*
06.10.2018 kl 21:54 3078

Svensson: No problem. What is your take on the share issue?

Well, to me it looks like the main plan for Kaydence is to try to do a private placement.
However, the price and other terms of the placing may not yet be fully agreed upon.

If the company issues all shares in order to raise 20M in cash (and ~17M conversion of debt from NattoPharma) , that would set a price of about 25,3 NOK per share. However, at the moment that is just an example and as far as I can see, nothing is confirmed yet. Although it looks very promising. I'm looking forward to hear more details about the funding.

Anyone going to the "ekstraordinær GF den 10. Oktober" ?
Redigert 07.10.2018 kl 12:48 Du må logge inn for å svare
Herman*
07.10.2018 kl 17:33 2882

Why do say 17+20? They indicate up to 40 million, of which about 20 mill is cash. Divided by number of shares And its 27 nok. If Natto converts less than 18 mill in debt, they will not Maintain their relative ownership. If we say that the share price is e.g 20, then there would not be close to enough shares for NattoPharma to Maintain its current ownership. I therefore think it makes more sense that Natto converts 20 mill and not 18 mill, thus increasing its ownership slightly. I find it really strange if they dont have offers on hand, why would they otherwise ask to issue such a spesific number of shares? If everything was up in the air, they should just have asked for permission to issue up to e.g three million shares via several share issues. This could have been done this spring/summer when they started working on this round of financing. By the way: I have looked at their financial advisors, and these are very competent people with extensive experience from the major investment banks.
Redigert 07.10.2018 kl 17:45 Du må logge inn for å svare
trendi!
07.10.2018 kl 18:15 2848

emss emiss emiss, styr langt unna der natto er involvert. snuskebanden beriker seg videre

I was assuming that NattoPharma will not increase its share, just maintain it. I believe that is the most likely outcome but that's just my best guess.
holmes
09.10.2018 kl 12:35 2643

Emiss på visstnok 27 kroner, og vi betalte 5, heeeelt greit for meg det trendi.
pips
09.10.2018 kl 21:01 2545

Fikk aldri noe brev fra selskapet ang emisjon og generalforsamling hverken pr post eller digitalt. Så takk for at du delte Herman.
Herman*
09.10.2018 kl 22:29 2507

Sukk, håper ikke det er representativt for nivået på IR. Når det er sagt, har de vel ingen administrasjon i Norge og er avhengig av 3.part for distribusjon av denslags. Fint om folk sier i fra til styreformann slik at dene typen feil kan rettes opp.
junope
09.10.2018 kl 22:42 2482

Jeg fikk heller ikke brev, så jeg mailet Bjørdal på mandag ettermiddag. Fikk da tilsendt på mail. Er enig i at de bør få bedre fokus på info til aksjonærene.
trendi!
10.10.2018 kl 00:38 2440

hadde loversen forventet noe annet?skjønner ikke hva dere klager etter, når dere har blitt advart og dere investerer i dette fantastiske selskapet med ditto ledelse og styre.
slutt med sytingen
holmes
10.10.2018 kl 12:59 2334

hvorfor skal jeg omsette dem?
livsstil
10.10.2018 kl 15:59 2274

Tipper de vil bli notert på Mercuri børsen i løpet av desember, det er vel ikke noe stress. De som har kjøpt denne aksjen har langt perspektiv.
Herman*
10.10.2018 kl 16:11 2261

Hvis de har emisjonen i boks, tar det bare angivelig et par uker å behandle en søknad om opptak. Selv om det ikke er noe stress, er det viktig at selskapet viser gjennføringsevne. Håper derfor på notering innen midten på november.
holmes
10.10.2018 kl 17:52 2205

Vil heller tippe midten av desember
trendi!
10.10.2018 kl 18:11 2188

holms, ' hvorfor skal jeg omsette dem? ' du får ikke solgt mao de er uomsettelige. sånn er det med det meste innen det natto tar i

Did anyone here attend the "ekstraordinær GF" today ?
holmes
10.10.2018 kl 20:46 2105

Jeg ser ikke poenget med å selge Kaydence aksjene nå derfor er det ikke noe stort problem for meg. Regner med at de er omsettelige om noen år når det kan bli aktuelt å ta litt gevinst.
trendi!
11.10.2018 kl 00:51 2014

holms, om noen år. akkurat som med natto, ikke dette kvartalet nei neste, nei neste, sånn går no åran og aksjen blir bare mindre og mindre verdt, til slutt har aksjen en verdi på 0, akkurat som natto faller omtrent hver dag. forøvrig litt av en strålende jobb av bohan og ramsøy.

forøvrig kan en handle natto-aksjen i den nedre halvdel av 8-tallet. det var det ikke mange som regnet med for 1,5-2 år siden. natto skulle til himmels, bare så synd at de glemte å fylle på brensel når de fyrte av raketten
oxion
11.10.2018 kl 06:34 1974

Som der ser har vi hatt en fin verdiutvikling i kaydence pharma...her er litt info i forbindelse med emisjonen...

Highlights – Contemplated Private Placement
• Amount: Up to NOK 40 million (of which up to NOK 20 million cash and up to NOK 20 million through conversion of existing seller credit from NattoPharma)
• Price: NOK 17.50 per share, which corresponds to a pre-money equity value of NOK 63.3 million
• Subscription pre-commitments: Expected from Synergia Life Sciences Ptv. Ltd. (owns 1.9% of the
existing Shares) and NattoPharma ASA (owns 45.1% of the existing Shares)
• Minimum Application Amount: NOK equivalent of EUR 100,000, but the Company may at its sole discretion offer and allocate an amount below the NOK equivalent of EUR 100,000 to the extent applicable exemptions from the prospectus requirements are available
• Tentative Application Period: From 15 October 2018 until 2 November 2018 at 16.30 CET
• Advisors: Credeva AS is Manager and Advokatfirmaet CLP DA is Legal Advisor
• Transaction documentation: Investor presentation, term sheet and application agreement, which can be obtained from the Manager or the Company
Herman*
11.10.2018 kl 09:32 1926

Dette forstår jeg ikke. De fikk en fullmakt til å utstede under 1.5 mill aksjer. Det kan aldri bli 40 mill med en kurs på 17,50. Det blir vel bare litt over 25 mill. Kan noen forklare meg dette?
holmes
11.10.2018 kl 10:32 1887

Det skal utstedes opptil 2.285.715 nye aksjer
Herman*
11.10.2018 kl 11:00 1873

Men da må de ha en ny EGF, ikke sant?
holmes
11.10.2018 kl 11:22 1851

Har de ingen fullmakt fra tidligere?
Herman*
11.10.2018 kl 11:31 1839

Det husker jeg ikke. Vet bare at de ba om en fullmakt nå som på ingen måte er nok til å dra i land 40 mill på 17.50.

Herman
pips
11.10.2018 kl 11:53 1827

Er det noe i NP sfæren som ikke bare er ROT.
Ikke får man innkalling og brev, slik at man kan følge med.
Det som står i brev stemmer ikke overens med det som vedtas.
Hva i helvete?
Hvor forbasket vanskelig hadde det vært å lagt innkallingen digitalt på VPS. Da hadde nå alle fått det.
Hvorfor har du info om emisjonen oxion?
Hadde man ikke fulgt med på forumet her hadde alt dette gått en hus forbi.
Jævla rot og tull.
trendi!
11.10.2018 kl 12:48 1799

pipsen, det er ikke for ingenting at natto har fått advarsler fra ose
holmes
11.10.2018 kl 13:34 1764

Om emisjonen fulltegnes vil Kaydence altså få en market cap på 5900958*17.50 = 103 mnok. Posten til Natto vil da være verdt 46 mnok.

20% av pengene som kommer inn skal betales inn til NP, dersom vi regner 20%*20mnok = 4 mnok. Lånet fra NP til Kaydence reduseres med 20mnok, men vil fortsatt være verdt 57.5-20= 37.50.

Det vil si at selve NP (ekskl. Kaydence) da verdettes til 157 - 37.50 - 4 - 46 = 69.5 mnok. Natto fremstår isåfall ekstremt billig med tanke på omsetningen som er ventet å nærme seg 100 mnok i år og med gode vekstutsikter fremover. Dessuten vil Kaydence aksjene ha over tredoblet verdien på et år dersom de drar dette i havn.
Herman*
11.10.2018 kl 14:06 1736

Tallene dine virker korrekte, jeg vil dog presisere følgende: 1) Burde ikke de 20% beregnes ut fra hele emisjonsbeløpet?
2) Er det ikke mulig at Natto frasier seg dette kravet om de 20% Tar intet for gitt.

3) Mener det blir helt feil å si at vi har hatt en god avkastning på investeringen i Kaydence. Kursen på 5 kroner hadde ingenting med markedspris å gjøre. Det var bare en formell overføring av verdier til aksjonærene. De kunne like gjerne satt verdien til 17,50 på det tidspunktet, noe som ikke hadde endret noe i forhold til de underliggende verdiene.
4) 350 000 opsjoner til 5 kroner er et ran av øvrige aksjonærer hvis markedsprisen er 17,50. strike på opsjonene burde ha blitt satt til samme nivå som kurs i første reele emisjon, dvs 17,50. Dette er en stygg ripe i lakken for selskapet, og viser at de desverre har tatt med seg den velkjente Natto kulturen inn i denne juvelen av et selskap. La oss håpe de impliserte parter-i hvert fall de interne, sier fra seg en del av disse opsjonene. Har stor tro på Rosenbaum, blir spennende å se hva han får til det neste året,

Herman
holmes
11.10.2018 kl 14:36 1710

Jeg har basert meg på årsrapporten der det står "NattoPharma will be entitled to 20% of the proceeds" og definisjonen her

"Proceeds from Issuance of Common Stock
The cash inflow from the additional capital contribution to the entity." https://www.stock-analysis-on.net/Knowledge-Base/Proceeds-from-Issuance-of-Common-Stock

Dvs NP har rett på 20% av cash delen av emisjonen.

oxion
11.10.2018 kl 15:34 1673

pips .. jeg har heller ikke fått noe info. jeg har lest her at det skal kjøres emi, og at det skulle være en presentasjon i stockholm på tirsdag.
derfor sendte jeg en mail til Danier i går kveld.
og fikk mailet presentasjonen fra tirsdag..
Trendi kaydence er ikke notert noen plass, og trenger ikke melde ..
mail tilrettelegger eller Daniel..
Redigert 11.10.2018 kl 15:35 Du må logge inn for å svare
Herman*
15.10.2018 kl 15:41 1439

Er det noen som har gjort seg noen tanker om hvorfor Kaydence ikke har skaffet seg et garanti konsortium i denne emisjonen? Kan jo skyldes både at de er svært selvsikre eller alternativt at dette ikke har latt seg gjøre. Er det noen av dere som har diskutert dette med selskapet?
holmes
15.10.2018 kl 16:06 1421

Fordi det er en rettet emisjon.
Herman*
15.10.2018 kl 16:34 1400

OK, er det jeg som må børste støvet av mine finanskunnskaper? Det er jo ikke uvanlig at rettede emisjoner også garanteres av et garantist konsortium. Se f eks her

"I forbindelse med den Rettede Emisjonen har Selskapet inngått en garantiavtale med et garantikonsortium bestående av Danske Bank
, Norwegian branch, ABG Sundal Collier Norge ASA og enkelte eksisterende aksjonærer, som på visse vilkår og betingelser
proratarisk ,og ikke solidarisk, garanterer tegningen av samtlige aksjer som tilbys i den Rettede Emisjonen".